【8月通胀数据】CPI继续温和回升,仍需政策支持
来源:国元期货研究
据国家统计局,2024年8月份,全国居民消费价格同比上涨0.6%,前值0.5%,全国居民消费价格环比上涨0.4%,前值0.5%,核心CPI同比0.3%,前值0.4%。8月全国工业生产者出厂价格同比下降1.8%,环比下降0.7%。
主要观点
整体来看,8月CPI数据较上月温和回升,主要受到天气影响食品类价格得到支撑,CPI同比上行,而PPI方面同比降幅继续扩大,内需不足以及输入性因素共同导致其降幅扩大。
8月CPI回升至0.6%,CPI回升的主要贡献来自于食品项,受高温及强降雨天气的冲击,鲜果、鲜菜的供应端受到影响,食品价格环比涨幅超出历史同期,对CPI同比产生较强的拉动作用。但核心CPI同比回落0.3%,春节后核心CPI同比度数不断下行,主要是由于食品与非食品项价格变化有差异。8月份部分国际大宗商品价格波动下行,原油价格继续回落,暑期出行意愿虽然强烈但是机票、宾馆住宿等价格同比继续下行,以价换量的问题依然存在,能源、服务、耐用品环比增速均明显走弱,核心通胀中的内需相关品类例如汽车、旅游、居住等价格信号相对疲软,总的来说国内有效需求不足对CPI数据产生较大拖累。
PPI方面,本月PPI环比继续下行,创下了去年7月以来的单月环比降幅最大值,而同比降幅也继续扩大至-1.8%,超出市场一致预期,翘尾因素和新涨价因素同时回调,表明当前需求依旧不足,工业品价格回落。区分上中下游来看,房地产行业依旧处于下行周期,而基建项目景气度不高,导致黑色、化工、非金属行业价格环比回落,且预计后续供强虚弱的格局将继续制约PPI环比上行的幅度。上游采掘工业价格同比上行,而中下游工业品价格同比则有所回调,下游价格普遍走低。生活资料方面,耐用品消费也处于较低水平,表明居民耐用消费动力不足,拖累PPI走势。
通胀数据总览
CPI相关数据
PPI相关数据
后期展望
往后看,CPI角度来看,9月CPI的主要支撑预计仍旧来自于猪肉价格,猪肉价格伴随着生猪继续去产能,预计仍将呈现环比上行的走势,但考虑到环比涨幅收窄和去年同期基数回升的问题,对CPI同比的贡献可能会有所回落。而极端天气对部分农产品的扰动9月开始预计减弱,对CPI的支撑难以持续。而而非食品项方面,双节的临近可能对服务价格带来支撑,为非食品项带来一定支撑,但综合来看CPI同比的上行依然面临一定压力,仍然需要相关政策的提振。而PPI方面,下半年基数效应抬高拖累PPI增速,当前宏观层面,海外即将进入降息周期,衰退预期升温,国际大宗商品价格的波动下行可能会影响国内PPI价格回升的动力。而国内方面内需仍然偏弱,政策落地生效仍然需要时间,同比增速可能会有所放缓。
写作日期:2024年9月9日
作者:霍柔安
分析师
期货从业资格号:F03129173
投资咨询资格号:Z0020307
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责任编辑:张靖笛