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今晚降息“板上钉钉”,欧央行会释放连续降息的鸽派信号吗?

admin3个月前 (09-12)通讯技术649

来源:华尔街见闻

美银预计,欧央行可能会表示,后续货币政策仍要看经济前景和通胀问题,如果2025年底通胀回落至2%左右,将促进欧央行快速降息。

随着通胀放缓和经济前景恶化,市场对今晚欧央行的降息几乎没有争议,但欧央行是否会在9月后继续快速降息则并不明朗。

北京时间9月12日周四,欧洲央行将在20:15公布利率决议,随后,欧央行行长拉加德将在20:45召开货币政策新闻发布会。此前,欧央行于6月降息25个基点至3.75%,7月按兵不动。

美国银行分析师Ruben Segura-Cayuela及其团队发布报告称,因此,美银认为欧央行将再次下调25个基点的利率,并可能伴随将会快速、连续降息的鸽派基调。但也可能辩称:相较于之前的指引,目前来看欧洲经济增长会更低,短期内核心通胀略高,但中期前景大致保持不变。鉴于未来内部需求疲软,欧元区通胀走上正常化路径的信心更强了,到2025年底,通胀将接近2%。这将为更快的降息留下了空间。

美银还表示,欧元兑美元汇率不会受到太大影响,投资者应关注较长期而非短期的欧央行利率交易,在单一市场或跨市场交易中,成为接受浮动利率的一方。

市场对今晚欧央行的降息几乎没有争议。贝伦贝格银行首席经济学家Holger Schmieding在邮件中表示:

美银认为,市场已经完全消化了欧央行6月下调的25个基点的利率,今晚会议上,欧央行将再次下调25个基点,利率走廊将会收窄,但欧央行不会调整前瞻指引。同时,美银预计欧央行会在2025年降息125个基点,2026年上半年还会有两次额外降息。

那么,为什么市场普遍认定欧央行今晚将会降息呢?因为欧元区通胀放缓,经济疲软成为共识。

当前,欧元区通胀率已经下降,8月整体通胀数据创下了2.2%的三年低点。

而欧元区8月制造业PMI则降至8个月低点,是今年收缩幅度最大的一个月。有分析师认为,欧元区制造业的困境开始拖累服务业可能只是时间问题。

欧洲最大经济体德国更是复苏失败、萎靡加剧,综合PMI连续二个月萎缩。分析师预测,德国2024年全年GDP几乎不会有任何增长。

据外媒报道,欧央行决策者讨论的一个重点为是否要快速降息,他们总体更偏向鸽派。但随着利率接近3%,分歧开始出现。

不过,欧央行不会透露太多下一步行动的信息,因为欧央行最近坚称,它们不会预示未来的决定,这将完全依赖即将到来的数据。并且,欧央行委员会需要保持谨慎,因为欧元区服务业价格压力依然顽固,工资正在迅速上涨。

虽然上文提到欧元区整体通胀下降,但是,欧元区价格压力依然强劲,服务价格通胀维持在高位,核心通胀率仍高于2.8%。

显然,欧央行降息的幅度和节奏,关键还是取决于欧元区随后的经济数据。

美银预计,欧元区短期内的经济增长可能会略有下降,2024年通胀可能略有上升,但中期前景保持不变。如果欧洲经济数据有大幅度或意料之外的下调,可能会为10月降息打开大门。

一些经济学家同样认为短期内欧元区经济增长前景将比7月份更加严峻。法国兴业银行的分析师Anatoli Annenkov表示:

因此,美银认为欧央行在今晚的会议上既可能发表将会快速、连续降息的鸽派信号,也可能辩称:相较于之前的指引,目前来看欧洲经济增长会更低,短期内核心通胀略高,但中期前景大致保持不变。鉴于未来内部需求疲软,欧元区通胀走上正常化路径的信心更强了,到2025年底,通胀将接近2%。这将为更快的降息留下了空间。

一些分析师预计,在今晚降息后,欧央行将于10月保持利率不变,并在12月再次降息,维持这一节奏直到一年后的利率达到2.5%——很多市场参与者认为,这就是欧元区的中性利率,既不抑制也不刺激经济。

随着市场预测美联储降息将近,欧央行持续降息,外汇市场对汇率趋势存在分歧。

大摩策略师David Adams建议做空欧元兑美元的期权头寸,他预计,如果欧央行持续降息,欧元兑美元可能将在年底跌至1.02,因为欧元区经济前景并不明朗,尤其是欧洲第一大经济体德国制造业疲软,造成欧元逆风。目前,欧元兑美元为1.1。

也有分析师预计欧元将会上涨,欧元兑美元将在年底涨至1.11。

美银则预计,欧元受到美联储和欧央行政策影响较小,因为两者的降息预期均已完全被市场消化了。因此,投资者应关注较长期而非短期的欧央行利率交易,在单一市场或跨市场交易中,成为接受浮动利率的一方。

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责任编辑:何俊熹

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