当前位置:首页 > 科技调研 > 正文内容

如何看油价“历史级别的悲观”,高盛:短多长空!

admin3个月前 (09-22)科技调研944

高盛预计,布油将在今年四季度恢复到77美元/桶,市场对于石油需求的过度悲观情绪好转,且经合组织库存略低于正常水平,对油价形成一定支撑。然而,随着时间的推移,市场对供需平衡的悲观预期逐渐增强,明年油价进一步承压。

知名能源分析师John Kemp最近警告,包括对冲基金在内的众多机构投资者对油价的悲观程度前所未有,因为有迹象表明全球主要经济体增长引擎正在熄火。投资者还得出结论,OPEC+已经别无选择,不太可能进一步限制产量以支撑油价。

截至9月10日的7天内,对冲基金和其他基金经理在六个最重要的期货和期权合约中出售了相当于1.28亿桶的石油。基金经理在最近十周中有八周都在抛售石油,自7月初以来,他们的综合持仓总计减少了5.58亿桶。

截至目前,基金持有的原油仓位首次从7月2日的5.24亿桶净多头仓位降至3400万桶的净空头仓位。

随着对冲基金持续抛售,布伦特原油一度跌破70美元大关,过去一个月的跌幅达到10%。

展望未来,高盛在稍早前公布的报告中指出,尽管短期内油价可能有所反弹,但长期来看,原油市场可能面临更多的挑战。

高盛分析师Callum Bruce、Daan Struyven和Yulia Zhestkova Grigsby在报告中指出,本轮油价下跌最初是由远期价格的下跌引发的,这与美国页岩油生产商在2024年第二季度的强劲产量表现相一致。然而,随着时间的推移,市场对供需平衡的悲观预期逐渐增强,明年油价进一步承压。

明年供应严重过剩?市场已经定价

报告中提到,由于全球增长预期恶化,经济衰退恐慌蔓延,市场对接下来六个月的石油需求预期下降了近100万桶/日。

高盛将全球增长预期下调了1个百分点,并将全球经济衰退的预期上调了25个百分点相符。与此同时,高盛将美国未来一年步入衰退的可能性上调5个百分点至20%。高盛认为,与股市和债市相比,原油市场对增长下行风险的重新评估更大。

股市仍然定价了稳健的连续增长。我们估计,债市隐含的12个月内经济衰退的概率——以12月SOFR利率定价低于2%的可能性来衡量——已经上升了15个百分点。

报告指出,一个看似合理的解释是,原油市场已变得更具前瞻性,而且已对2025年的严重供应过剩进行了定价。高盛写道:

油价通常比现货市场提前两个季度反映预期,当库存高于平均水平时,价格会更多地反映未来预期。当库存低于平均水平时,价格需要反映近期库存短缺的风险。

当原油市场经历了一段时间的低库存状态,并且开始转变为一个供应充足的状态时,即库存量超过了正常或历史平均水平,市场对未来出现供应短缺的担忧会减少。

这种转变会影响市场对原油价格的评估,特别是即期合约和远期合约之间的价差,届时持有实物原油的便利收益(convenience yield)就会降低。

“近视”的牛市和“远视”的熊市

根据高盛的基础假设,布油预计将在今年四季度恢复到77美元/桶,理由是市场对于石油需求的过度悲观情绪好转,市场定价和估值有所恢复,且经合组织(OECD)库存略低于正常水平,对油价形成一定支撑。

我们对全球石油需求保持更乐观的态度,特别是亚洲以外地区的需求,并期望过度悲观的需求担忧将会消退。

尽管我们预测2025年将出现70万桶/日的过剩,但我们预计新兴市场和战略石油储备(SPR)的库存增加将使OECD的库存保持在正常水平以下。

这一点在过去8周内全球石油库存的高频基础数据中得到了证实,我们的全球石油库存追踪显示,过去8周内石油库存的大量减少超过了100万桶/日。

报告也提醒称,如果市场继续低估当前的油价,可能会阻碍估值的恢复。如果当前的低估持续位于历史的第25个百分位,那么四季度布油可能会停滞在72美元/桶附近,比高盛的基础假设低5美元。

风险提示及免责条款

市场有风险,投资需谨慎。本文不构成个人投资建议,也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资,责任自负。

海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP

责任编辑:郭明煜

扫描二维码推送至手机访问。

版权声明:本文由ZBLOG发布,如需转载请注明出处。

本文链接:https://lexiangtongxun.com/post/348.html

分享给朋友:

“如何看油价“历史级别的悲观”,高盛:短多长空!” 的相关文章

最小18岁!中国代表团68名选手出征第47届世界技能大赛

最小18岁!中国代表团68名选手出征第47届世界技能大赛

转自:央视新闻9月10日至15日,第47届世界技能大赛将在法国里昂举办,来自世界技能组织各成员的1400余名选手参赛。今天(5日)凌晨,参加第47届世界技能大赛的中国代表团从广州出发。本次中国代表团派出了68名参赛选手,男选手58名、女选手10名。参赛选手平均年龄22岁,最小年龄18岁、最大年龄25...

一场残奥会,千亿赛道巨头意外爆火!

一场残奥会,千亿赛道巨头意外爆火!

作者:枫叶一场奥运会,成为全民的骄傲;一枚枚奖牌,是运动员的自豪;巴黎奥运会,我们取得了境外奥运会的最佳成绩;巴黎残奥会,我们正在创造着奇迹。是的,如今正在进行的巴黎残奥会赛况如火如荼,多国竞技激烈,中国多项赛事夺金,“碾压式”领跑奖牌榜。而正在赛场上拼搏的是一群“特殊的”运动员,他(她)们或许在生...

2700点之际,A500指数ETF来了,对投资A股有何指向意义?

2700点之际,A500指数ETF来了,对投资A股有何指向意义?

炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!今年5月中下旬以来,A股就进入了持续回调状态,近期沪指再度跌破2800点,眼瞅着又即将开启2700点保卫战。而在此底部震荡之际,中证指数公司发布了一只聚焦A股核心资产的宽基指数——中证A500指数。那么这背后究竟有何原因,又能给...

最高降80%!多个药品调整挂网价

最高降80%!多个药品调整挂网价

今日,青海省药品采购中心发布《关于调整部分药品价格的通知》,调整后的价格从即日起执行。根据梳理,共有10个药品申请降价,涉及黄体酮栓、异烟肼注射液等9个品种和康芝药业股份有限公司等8家生产企业、海南普利制药股份有限公司等8家挂网企业。多数药品的价格变化不大。值得注意的是,津药和平(天津)制药有限公司...

美国8月PPI环比升幅略超预期 之前一个月的数据下修

美国8月PPI环比升幅略超预期 之前一个月的数据下修

美国8月生产者价格升幅略微加快,之前一个月的数据下修,进一步显示通胀压力正在趋缓。根据美国劳工统计局周四发布的报告,8月最终需求生产者价格指数(PPI)环比走高0.2%,7月修正为持平。接受彭博调查的经济学家预期中值为上升0.1%。同比方面,PPI走高1.7%,创2024年初以来的新低。剔除波动较大...

太突然!知名巨头决定:将结束“2029年前不能强制裁员”协议!CEO直言:蛋糕变小,但餐桌的客人却更多了

太突然!知名巨头决定:将结束“2029年前不能强制裁员”协议!CEO直言:蛋糕变小,但餐桌的客人却更多了

继日前计划关闭德国汽车生产和零部件工厂后,大众汽车集团即将结束此前定下的三十年就业保障协议。9月11日,根据彭博社等多家海外媒体报道,当地时间本周二,大众汽车集团将取消德国工人享受了数十年的就业保障。据悉,取消内容包括在六家德国工厂保证就业至2029年的协议,该协议承诺,大众汽车集团在2029年之前...

发表评论

访客

◎欢迎参与讨论,请在这里发表您的看法和观点。