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A股首部市值管理指引：破净股需出“提升计划”，指数成份股“责任到人”

◎记者 高志刚

今年以来，上市公司股份回购、大股东增持潮涌，累计金额创历史新高，为资本市场注入强心剂。随着央行释放活水鼓励上市公司回购与大股东增持，市场人士预计，积极做多自家股票的公司有望获得更多资金关注。

9月24日，中国人民银行行长潘功胜在国新办新闻发布会上表示，将创设新的货币政策工具，支持股票市场的稳定发展。包括证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持专项再贷款两项工具。

“国新办新闻发布会后，市场做多的热情被点燃，股市底部已探明。”中航信托宏观策略总监吴照银在接受上海证券报记者采访时表示，引爆市场的主要因素是央行宣布创设两项结构性货币政策工具，支持资本市场稳定发展。

按照吴照银的计算，央行引导商业银行向上市公司和主要股东提供贷款，用于回购和增持上市公司股票，商业银行的贷款利率为2.25%。那么，只要上市公司的分红收益率高于其股东的融资成本即2.25%，上市公司和主要股东就有动力去融资买入自家股票；基金、保险的投资组合的分红收益率如果超过2.25%，它们也有动力去融资买入股票。

Wind数据显示，共计1369家上市公司2023年度股息率超过2.25%。

从公司家数占该行业上市公司总数比例来看，1369家上市公司主要分布在银行、煤炭、家用电器等行业，股息率超过2.25%公司家数占比分别达95%、62%和53%。此外，食品饮料、交通运输、公用事业等行业的高股息率公司也比较多。

股息率较高固然吸引人，但这些公司是否有动力去回购？或者这些公司大股东是否有意愿去增持？这从上市公司此前是否披露过回购或增持相关公告可推测出来。

在股息率较高的上述1369家公司中，有298家公司在今年推出了股份回购计划，折射出这些公司积极维护公司市值。其中，好想你、兰花科创等50家公司股息率均超过5%。如果从回购金额来看，通威股份、凯莱英今年以来的回购金额均超过10亿元，股息率分别为4.98%和2.75%。

除了回购这一有力工具，大股东增持也是市值管理的利器之一。

在上市公司积极回购的同时，也有越来越多的上市公司股东加入增持“队伍”。

在股息率较好的1369家公司中，约有100家在今年披露了股东增持计划。数据显示，今年以来，已有478家公司披露重要股东的增持计划，而去年同期仅为199家。其中，约有100家公司股息率超过2.25%，平煤股份、颖泰生物、传音控股等21家公司股息率超过5%，且2023年度分红比例处于较高水平。

有没有股息率很高，同时重要股东增持力度又很大的案例？赣粤高速是其中之一。

今年以来，长城人寿大幅增持赣粤高速股份，累计增持金额超过6亿元。2024年半年报显示，长城人寿在前十大股东名单中名列第二位，持股数为1.44亿股，持股比例已达6.18%。

赣粤高速自2000年上市以来，已经连续24年“不间断”派发现金股利，年均现金分红比例超过30%，累计分红金额将近60亿元，是公司股权融资募集资金的2.07倍。

此外，华菱钢铁、兖矿能源、星湖科技等多家公司股息率大于5%，且获得了重要股东增持。

在高股息率公司中也有多家公司业绩表现出色。如理工能科2024年上半年实现营业收入4.05亿元，同比增长18.60%；归母净利润1.43亿元，同比增长101.97%。公司今年以来共耗资1.8亿元，累计回购了4.22%股份。而且，公司近三年成功完成了3次回购计划。

再如，生益科技在今年上半年的业绩表现较为亮眼，实现了显著的业绩增长。生益科技上半年实现营业收入约96.3亿元，同比增长22.19%；归属于上市公司股东的净利润约为9.32亿元，同比增长达68.04%。截至今年7月19日，公司股东伟华电子累计增持公司股份1900.14万股，占公司总股本的0.80%，合计增持金额约为4亿元。

“这次针对资本市场的回购增持工具，力度非常大。”在高禾投资管理合伙人刘盛宇看来，这些政策力度是前所未有的。

部分股息率较高公司今年以来获股东增持情况

证券名称 2023年度股息率（%） 累计增持金额（亿元） 2023年现金分红比例（%）

通威股份 4.9780 8.64 29.88

赣粤高速 3.6446 6.73 31.74

浙江龙盛 2.7322 5.09 53.02

驰宏锌锗 2.8398 4.07 49.75

云南铜业 2.5338 3.77 38.07

生益科技 2.5626 3.64 91.41

兴发集团 3.1447 3.31 48.01

五粮液 3.8800 3.16 60.00

华菱钢铁 6.1995 3.11 31.29

平煤股份 10.7609 2.54 60.60

安图生物 2.6548 2.04 50.01

科达制造 4.5833 2.02 29.78

山西汾酒 2.6477 2.00 51.07

兖矿能源 10.2125 1.44 57.14

共创草坪 2.7537 1.33 50.10

中国石化 5.1036 1.21 69.00

梅花生物 4.4071 1.13 37.67

注：增持金额为Choice数据 ，截至2024年9月24日

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