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A股行情预演？

据证券时报·券商中国，与A股关联度较高的ETF今日再度加速大涨。在港交所上市的科创50ETF——南方科创板50一度涨超30%；博时科创50涨超26%。在日本东京上市的南方中证500ETF更是一度大涨超75%，该基金上周涨幅巨大。

10月7日，港股盘初大涨，恒生科技指数一度涨超4%。随后，10分钟内港股上演冲高回落行情，恒生指数一度转为跌势，不过很快便再度拉升转涨。

截至午间收盘，恒生指数涨1.15%，恒生科技指数涨2.35%。

中资券商股、医药股、半导体股涨幅居前。其中，脑洞科技股价盘中最高达到0.93港元/股，涨幅599.25%。

截至午盘，上海复旦涨超18%，中芯国际涨近18%。中国软件国际涨超25%，昭衍新药涨近22%，中兴通讯涨近15%。

中资券商股大涨，申万宏源涨近25%，国联证券涨10%。

民生证券首席宏观分析师陶川（金麒麟分析师）和分析师邵翔（金麒麟分析师）在十一假期对股市后期走势进行了思考，在他们看来，今年国庆假期的主角无疑是中国资产。具体来看，节后市场短期内会更看好A股，这点显而易见；但如果把时间拉长，“A股还是美股”谁的表现会更好，还需继续观察。

陶川认为，A股未来一段时间驱动力主要来自于情绪和增量资金，基本面反而不是那么重要。“假期前和假期期间市场的表现，让我们感觉到当前的中国股市有点类似2020至2021年的行情，以及2022年第四季度行情的结合，而二者背后都有情绪+资金的逻辑：当前，资金的故事很有空间。客观上看，无论国内还是海外，资金对于中国股市都是欠配的。”

“关键还是政策对于情绪的接续。”陶川认为，9月中美政策的共振转向，可能带来全球经济和市场的重要拐点。在拐点初期，对于市场而言，往往是情绪更重要。A股明显是更占先机，未来一至两个季度，都会更看好中国股市。

浙商证券宏观团队也指出，假日期间港股大幅上涨，主因国内政策预期反转改善。未来财政政策仍有加码空间，将继续大幅改善市场风险偏好；居民储蓄以及外资未来均有望成为两地市场的增量资金。节后A股港股有望共振继续走强。

中航证券策略团队认为，近一年国内经济弱复苏背景下，外资持续流出A股，但近期政策转向，多处迹象反映外资或正在从其他亚洲权益市场回流中国权益市场。参考近一年，即使外资趋势性流出，中途阶段性回流期间万得全A均呈现上涨。近期A股成交额创历史新高，政策底已经确认。本次政策底，政策明显转向，外资有望趋势性回流，因此A股有望较此前北向流入区间实现更大涨幅。

值得注意的是，在股市热议背后，一个绕不开的话题在于节后市场是否能进入牛市。广发证券策略团队认为，进入牛市的关键是对基本面（ROE）的判断，而对于基本面的预期，背后的核心是未来的财政力度。根据以往经验，每年12月初的中央政治局会议和中央经济工作会议，基本可以确立转年经济工作（尤其是财政赤字）的基调，这一点远比10—11月新增多少财政来的重要。因此，12月初可能就成了A股市场的决胜时刻——究竟是一波流、还是牛市起点。

与此同时，多家券商也纷纷提示股市有风险，入市需谨慎，后续股市变动或受多方因素影响，包括地缘政治冲突超预期；全球流动性收紧斜率超预期（美联储宽松不及预期、欧央行快速加息、日本央行加息力度超预期等）；宏观经济下行压力超预期，国内“稳增长”政策落地效果仍有不及预期风险（出口超预期受海外需求拖累、地产消费信心难恢复等）等。

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责任编辑：刘万里 SF014