作者：侃见财经

曾红极一时的“投影仪第一股”，遭遇“戴维斯双杀”。

在跟随大盘短暂上涨之后，A股“投影仪第一股”极米科技股价持续走低，截至10月14日收盘，股价报69.11元，年内累计跌幅达38.6%。

如果拉长周期来看，极米科技股价曾在2021年6月创出626.68元（复权）的历史最高点。以股价后复权计算，截至目前，极米科技股价期间累计最大跌幅超88%，总市值累计蒸发已超300亿元。

股价崩塌的同时，极米科技的经营形势也每况愈下。

据极米科技最新披露的财报显示，2024年上半年，极米科技实现营收16亿元，同比下滑1.66%。但净利润却遭遇断崖式暴跌，上半年的归母净利润仅有410.03万元，同比暴跌95.58%；扣除非经常性损益后归属上市公司股东的净利润更是录得亏损，亏损金额达1484.11万元，较去年同期大幅下滑125.36%。

这是极米科技上市以来交出的最差成绩单。

对于净利润的断崖式暴跌，极米科技在半年报中表示，由于宏观经济环境等因素，消费者消费偏好谨慎，国内投影市场需求承压。同时，部分老产品去库存导致销售毛利率下降，进而使得净利润及扣非净利润同比下滑。

其实，复盘极米科技的财报，不难发现，极米科技的经营形势早已险象环生。

今年第二季度，已经是极米科技连续第8个季度出现净利润负增长。

2023年第三季度，极米科技更是出现上市以来的首次单季度亏损。2024年第二季度，极米科技再次出现单季度亏损，亏损1022万元，同比下滑125.21%。

净利润增速持续下滑的同时，极米科技的库存风险也在上升。

Wind数据显示，从2020年至2023年，极米科技的存货水平持续高企，分别达到7.17亿元、9.65亿元、11.84亿元和10.98亿元，这一数字目前已占到公司总资产的近五分之一。

同时，极米科技的存货周转速度也在持续放缓，周转天数更是超过百天，从2020年的108.87天逐步攀升至2023年的168.03天。

据新浪财经上市公司研究院，在黑色家电行业的上市公司中，极米科技是唯一一家存货周转天数超过百天的公司。

意味着，极米科技的智能投影仪卖不动了。

面对市场销量下滑，极米科技无奈采取了降价策略。据2023年年报，公司产品销量出现了一定幅度的下滑，同时公司降低了部分产品的销售价格，这也导致了公司销售收入及销售毛利率的下滑。

据Wind数据，2023年，极米科技的销售毛利率由35.88%下降至31.25%，2024年上半年，销售毛利率进一步降至29.08%。另据iFinD数据，2024年上半年极米整机产品毛利率跌至25.16%。

基于一系列的风险，机构对极米科技的预期也愈发谨慎。西南证券研报表示，公司盈利能力持续承压，销量、均价、毛利率皆受行业影响而有所下行，下调至“持有”评级。

据悉，极米科技主营业务是智能投影产品的研发、生产及销售，同时向消费者提供围绕智能投影的配件产品及互联网增值服务，其中智能投影主要包括，智能微投、激光电视和创新产品。

其中，以智能微投为核心的长焦投影产品是极米科技的核心业务。2023年，极米科技的整机产品收入达到32.12亿元，贡献收入占比达90.3%。

“用极米，在家打造影院”，这是极米科技的官方宣传口号，曾俘获了无数年轻人的眼球。

“投影仪替代电视机”的逻辑被资本市场认可，极米科技一度成为资本追捧的宠儿，从一级市场的独角兽，一跃成为A股明星公司。

极米科技上市当天，一度创造了科创板史上单签盈利历史，当日最高涨幅达350%，中一签的最高收益超23.8万元。上市短短3个多月，其股价便冲上626.68元的历史高点。

由此可见，资本市场对其追捧的疯狂程度。

然而，极米科技并没有兑现市场寄予的厚望。智能投影仪的市场热度过后，这一赛道迅速内卷，厮杀成为一片红海。

据IDC披露的数据显示，2023年我国投影仪市场出货473.6万台，同比下滑6.2%；销售额147.7亿元，同比下滑25.6%。

其实，投影仪行业并没有太高的技术门槛。近年来，家用投影仪市场的快速发展，吸引了不少中小厂家的参与，这也导致市场竞争日益激烈。根据相关数据显示，2023年，国内线上售卖的投影仪品牌接近300个。

随着市场的内卷，投影仪市场价格战愈演愈烈。据洛图科技（RUNTO）线上监测数据，2023年，中国智能投影线上市场均价为1756元，较2022年降价11%。

另据奥维云网线上监测数据，2023年市场500元以下产品的零售量占比达32.8%，同比增长4.5个百分点。

意味着，市场销量下滑，价格门槛走低，都在预示着，智能投影进入“存量”时代。

行业内卷，极米科技也被迫裹挟其中，无奈打起了价格战，这直接影响到了极米科技的毛利率。

短期来看，极米科技的未来，似乎不容乐观。在2024年半年报中，极米科技表示，随着投影仪设备市场的进一步扩大及新参与者的进入，市场竞争预计将进一步加剧，可能使公司产品存在降价的可能。

更严峻的事实是，年轻人似乎对智能投影仪失去了兴趣。

打开闲鱼等二手平台，搜索“投影仪”，不难发现，在全国各地区都充斥着大量卖家，“开机不超过5次，九成新，原装配件齐全”……一系列描述语都在说明，投影仪似乎愈发鸡肋。

行业红利不再、市场竞争加剧、净利润增速暴跌，股价跌跌不休……市场对极米科技的未来充满担忧。

值得注意的是，极米科技的早期投资者正纷纷出逃，公司上市之初，百度网讯及其一致行动人百度毕威合并持有极米科技15.478%的股权，为第二大股东。

上市一年后，公司限售股解禁，百度便开始减持，持股比例进一步降低。据2024年半年报，百度网讯仅持有公司股份5.04%。

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