转自：华尔街见闻

如果美联储降息，将引发日元上涨，可能使新兴市场的投资者感到担忧，东南亚市场则成为基金经理的首选，其中印度将吸引更多资金流入，而澳大利亚债市则将面临挑战。

金融市场屏息以待美联储即将做出的利率决策，全球资金蠢蠢欲动，以寻求新的增长点，亚太市场前景或多级分化。

日元“再登高” 投资者情绪波动

有分析认为，如果美联储降息，将引发日元上涨，可能会使新兴市场的投资者感到担忧，毕竟8月“黑色星期一”的集体抛售还历历在目。

上个月，由日本加息导致的日元套利平仓一度主导了市场情绪，引发了日经225指数遭遇了自1987年以来最严重的暴跌，再叠加美国非农就业人数大幅下降，美国科技股重挫。

分析指出，这一次或有“异曲同工之处”。随着数年来美联储的首次降息周期即将开启，市场对于以25个基点降息还是50个基点降息态度依然分化：

一方面，降息50个基点可能会引发人们对美国经济健康状况的怀疑，从而引发对新兴亚洲资产的抛售。这也可能推动日元走强，促使投资者平仓以日元为融资基础的风险资产套利头寸。

另一方面，降息25个基点可能对股市有利，东南亚市场或是主要受益者。

而日元的走势又与美联储降息预期密切相关。周一，随着“降息50个基点”的预期上升，日元兑美元汇率突破140大关，登顶今年最高水平。

截至目前，日元对美元报141.79，涨幅收窄。

美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据显示，截至9月10日，资产管理公司对日元的看涨情绪升至自2021年3月以来的最高水平。

有分析指出，这同时也让日本的投资者感到恐慌，如果美联储选择更大幅度的降息，日元可能会进一步走强，这将对依赖出口的日本企业造成压力。

东南亚市场“得利”，印度当选“顶梁柱”

与日本不同，东南亚市场似乎对美联储的降息决策反应积极。该地区的股票也轻而易举得超过了新兴市场中的其他股票。本月表现最好的五个亚洲股票基准中有四个来自东南亚地区，其中泰国表现最佳。

规模较小的东南亚市场也已成为基金经理为美联储政策转变做准备的首选。过去两个月，基金经理持续增持泰国、印度尼西亚和马来西亚的主权债券。三个月来，他们一直是印尼、马来西亚和菲律宾股票的净买家。这些资金流入帮助东南亚货币成为本季度新兴市场中表现最好的货币。

印度市场在新兴市场中扮演着“支柱”的角色。分析认为，美联储降息可能促使印度央行降息，这吸引了国外资金疯狂涌入当地股市，推动主要股指于周二创下历史新高。新加坡Smartsun Capital Pte． 基金经理Sumeet Rohra表示：

“美联储降息将对其估值产生积极影响，并可能在滞后的情况下开启印度自己的降息周期，印度的经济增长率将有助于吸引更多资金流入。”

分析指出，美联储降息后，印度在新兴市场配置中不断上升的比重也可能得到提振。印度凭借其强劲的经济增长、日益壮大的中产阶级以及蓬勃发展的制造业，已成为投资者的新宠。

澳大利亚债市面临挑战

然而，并非所有亚洲市场都能从美联储的降息中受益。动能指标显示，澳大利亚债券市场的上涨势头似乎已经开始过度延伸。本周早些时候，澳大利亚对政策敏感的三年期和十年期国债收益率一度跌至6月以来的最低水平。

澳大利亚国民银行表示，鉴于澳大利亚国债和美国国债之间的高度相关性，其涨势能否延续将取决于美联储是否足够温和，以满足所谓的终端利率在2.75%左右的预期。悉尼高级固定收益策略师 Kenneth Crompton表示：

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责任编辑：丁文武