华尔街见闻

8月非农好坏参半，9月降息幅度依旧不明朗。高盛从美联储高官发言中解读称，美联储领导层认为9月降息25基点是基准情形，但如果劳动力市场继续恶化，他们愿意在之后的会议上降息50个基点。

隔夜非农数据出炉后，市场押注美联储降息50基点的预期升温。美联储“三把手”威廉姆斯、美联储最有影响力高官之一沃勒相继“鸽派”发言，均支持在9月FOMC会议上降息。然而，双方都未明确指出降息幅度。9月降息25基点或50基点仍存争议。

9月6日，高盛在研报中点评二者的讲话称，美联储领导层认为9月降息25基点是基准情形。高盛表示：

在我们看来，这些言论与我们对美联储在9月降息25个基点是一致的，但如果劳动力市场继续恶化，美联储领导层愿意在之后的会议上降息50个基点。

隔夜，美国8月非农数据不及预期再添劳动力市场放缓迹象，但失业率从4.3%降至4.2%符合预期，掐灭“萨姆规则”释放的衰退信号。市场资金较为纠结，先是悲观押注美联储9月降息50个基点的概率从40%升至50%，与降息25个基点的预期五五开。随后又开始评估美联储官员讲话。

美联储沃勒支持降息并表示，如果合适，将提倡“前置性地”降息，对降息力度和速度持开放态度。沃勒认为“就业存在一些下行风险”，他将“密切关注”。同时，他也指出，美国就业市场继续趋软，但并没有恶化。美国经济既没有陷入衰退，也预计不会走向衰退。

“新美联储通讯社”随即对沃勒的发言泼冷水称，沃勒没有明确提到25或50基点降息，倾向于支持一开始降息25基点，明确保留在新数据显示进一步恶化时，适时加快降息的选项，请注意其“如果”措辞。

高盛也点评称，沃勒的讲话暗示，他认为9月会议的基本情形是降息25个基点，但如果劳动力市场继续恶化，他可能支持未来降息50个基点。高盛称，沃勒对美国经济的描述相当积极。沃勒认为，整体经济数据表明，劳动力市场和经济表现稳健。

在高盛看来，美联储“三把手”威廉姆斯的发言似乎也如出一辙。

威廉姆斯在数据发布后表示，美联储在保持价格稳定和实现最大就业这两个目标上已经取得了“显著进展”，两个目标的风险已达到“平衡”状态。通胀率逐步朝着2%目标迈进，现在下调联邦基金利率是合适的。

威廉姆斯还表示，他预计今年美国实际GDP将增长“2%至2.5%左右”，失业率将在年底保持在4%左右。

需要注意的是，威廉姆斯也没有表达任何本月将会降息50个基点的意思。高盛点评称，这些言论与其预期9月降息25基点的预测一致。

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责任编辑：于健 SF069